瑞士投资

《传承宝典》20与Cora Binchy的两分钟访谈 我们找到了科拉•宾希(Cora Binchy)，她是我们在泽西岛家族办公室分部的合伙人，从事这一行已有30多年。她一直是泽西岛信托业的领军人物。她在与国际高净值家族合作方面有着丰富的经验，主要为这些家族提供受托人和遗嘱执行人的服务。她被任命为集团公司董事和受托人的董事会成员。Cora最初在1987年加入 Stonehage Fleming 集团，在搬到泽西岛之前，她首先在瑞士的纳沙泰尔（Neuchatel）办公室工作。她作为导师，一直是推动企业多元化经营和增强女性企业权能的关键驱动者之一。Cora拥有都柏林三一学院经济学学士(荣誉)学位，是信托与房地产从业者协会(STEP)的成员，并拥有STEP高级国际客户税务证书和英国CFA（特许注册金融分析师）的投资管理证书。多年来，她一直被列入 Citywealth IFC 评选的全球前200位（来自国际私人财富产业）成功女性，并入围前20名重要受托人名单；她还获得了该机构的编者之选大奖。 我们的客户群是非常多样化的。历史上，由于 Stonehage 和 Fleming 集团业务的传承，我们的客户基础是以南非和英国为中心的，但通过收并购和多年来显著地有机增长，我们的业务范围已变得更加全球化。我们现在与欧洲、中东和北非地区超过250多个富裕家族合作，这些家族通过消费品、金融服务、房地产、建筑、科技和媒体等各个行业领域创造了财富。我一直被我工作上的技术方面所吸引。我喜欢有条不紊地工作，为复杂的情况寻找解决方案。然而，我的角色是多方面的：一方面，我积极参与技术方面的工作，把各种结构组合在一起，经常从几个国际金融中心来合并（法人/会计）单位。另一方面，我花很多时间和客户在一起。我经常和本集团其他办公室的人一起工作，所以我的组织能力和团队精神会很重要。专业受托人的角色已经演变。作为受托人，你的责任对应的是你的受益人，你有责任采取一切必要的保障措施来满足他们的需要。从很多方面来说，自从我开始我的职业生涯以来，这个角色变得越来越苛刻。如今，受托人比以往任何时候都更需要遵守多个司法管辖区的规定，他们也具责任心，成果也更可衡量。 在StonehageFleming家族办公室，我们的独立性使我们与众不同。重要的是，它使我们能够将自身的利益与我们所服务的家族利益保持一致。它通过添加新的服务来响应客户的需求，从而影响了我们发展壮大集团的方式。例如，随着我们越来越多的客户对艺术收藏感兴趣，并在不同国家之间进行艺术品交流，我们显然需要艺术方面的专业知识，因此我们成立了艺术管理部门。我们所提供的许多服务皆是如此。透明度是影响该行业的最重要趋势之一。全球对透明度的期望越来越高。作为一个行业，我们的运营受到越来越多的审查。这是一个充满挑战的环境，但对细节的一丝不苟，一直以来是维系所有受托人关系的核心。 English Version We caught up with Cora Binchy, Partner in our Family Office division in Jersey and has been with the business for over 30 years. She has been a leading figure within the Jersey fiduciary community. She has extensive experience of working with international high net worth families where she has mainly provided trustee and executor services. She is appointed to the Boards of the Group’s Corporate Directors and Trustees. Cora originally joined the Stonehage Fleming Group in 1987 and was first based in the Neuchatel office before moving to Jersey. She acts as mentor and has been one of the key drivers behind diversity and empowering females within the business. Cora has a BA (Hons) degree in Economics from Trinity College, Dublin and is a member of the Society of Trust and Estate Practitioners (STEP) and has a STEP Advanced Certificate in UK Tax for International Clients and an Investment Management Certificate from the CFA UK. She has been listed in the Citywealth IFC Power Women top 200 and their top 20 Leading Trustee lists for many years; she has also received the Editor’s Choice award. Our client base is hugely varied. Historically our client base was South African and UK centric due to the heritage of the Stonehage and Fleming businesses, but through acquisitions and years of significant organic growth, our reach has become more global. We now work with over 250 substantial families across the EMEA region who have generated their wealth through various sectors including consumer, financial services, real estate, construction, technology and media. I have always been attracted to the technical aspects of my work. I like working methodically and finding solutions to complex situations. My role, though, is multifaceted: on the one hand, I am very involved in the technical side, putting structures together, often incorporating entities from several international financial centers. On the other, I spend a lot of time with clients. I work a lot with people in our other offices so it is important that I am organized and have a great team around me. The role of the professional trustee has evolved. As a trustee, your duty is to your beneficiaries and you are responsible for putting in place all the safeguards necessary to serve their needs. In many ways, the role has become more demanding since I started my career. Today trustees need more than ever, to comply with regulations in multiple jurisdictions, they are also more accountable and the outcomes measurable. At Stonehage Fleming, our independence differentiates us. Importantly, it allows us to align our interests with those of the families we serve. It has affected the way we have grown the group through adding new services in response to client needs. For instance, as more of our clients became interested in acquiring art and moving art between countries, it became evident we needed expertise in art so we established our Art Management department. The same is true of many of our service offerings. Transparency is one of the most important trends affecting the industry. There is a growing expectation globally for transparency. As an industry, we are operating under increasing scrutiny. It is a challenging environment but meticulous attention to detail has always been at the heart of any trustee relationship. 该文章转载自雷梭勒家族办公室，如有侵权，敬请告知删除。 Sooswiss为您提供 瑞士方向私人管家式的定制服务： 1）家族传承 2）财富管理 3）瑞士投资 4）居留计划 5）税务优化 6）家族治理 更多资讯请登录网站 www.sooswiss.com

Swiss DNA: 比英国女王还有钱, 欧洲最富有的皇室家族: 列支敦士登和旗下家族办公室 对于大多数中国人来说，列支敦士登这个名字还较为陌生。这个偏居莱茵河谷畔的古老皇室家族，在过去的900余年间，通过源源不断的创造力实现家族财富的保值增值，并代代相传，发展壮大。目前，列支敦士登家族的资产主要由旗下家族办公室 LGT 集团管理，截至2013年，LGT集团的资产规模达到281.4亿瑞士法郎。在福布斯2018年全球最富有的王室排名中，现任族长（大公）：汉斯•亚当二世（Hans Adam II）以35亿美元的身家，超过英国女王，成为欧洲最富有的王族。 列支敦士登皇室成员 中欧家族传承研究中心联席主任芮萌教授认为，如果把家族视为一个超级企业来看待，在完成原始财富积累后，家族的发展定位日益偏重于财富的保值增值。作为家族企业治理、财富传承及资产配置的载体，家族办公室功不可没。 列支敦士登的国名起源于18世纪初，来自奥地利维也纳的列支敦士登大公约翰·亚当买下了两块采邑：许内勒贝格庄园（Schnellerberg，1699年）与瓦杜茨郡（Vaduz，1713年），并且成为神圣罗马帝国的加盟成员之一。1719年1月23日，当时神圣罗马帝国皇帝查理六世（Karl VI）将许内勒贝格庄园与瓦杜茨郡合并成立一个独立的小型大公国，赐名为列支敦士登（Liechtenstein）。作为全世界最小的国家之一，列支敦士登的国土面积仅为160.5平方公里，差不多是北京市朝阳区面积的三分之一（约为新加坡的四分之一），人口数量仅为3.68万人。 列支敦士登的山川佳境 弗朗西斯·约瑟夫二世亲王（Francis Joseph II）的长子汉斯·亚当（Hans Adam），与他的兄弟和妹妹在瓦杜茨城堡度过了他的青少年时光，但他和他的兄弟姐妹并没有与公国公民的日常生活隔离开来。他在镇上的小学上学，作为童子军，他参加了露营和其他活动。他在维也纳的Schottengymnasium（“苏格兰学院”）和瑞士的Zuoz（卓士）学院接受了中学教育。在伦敦银行短暂地实习了一段时间后，他于1965年秋季进入瑞士圣加仑大学，并于1969年毕业。作为王储，汉斯·亚当对公国的经济和金融发展以及与其他国家的关系产生了浓厚的兴趣。1970年至1984年，他担任列支敦士登亲王基金会的负责人。1972年，他的父亲委托他管理亲王庄园，这是他成功完成的任务。在1984年8月26日在瓦杜茨举行的仪式上，他的父亲将他的大部分行政权力交给了汉斯·亚当，其统治于1938年7月25日开始; 除了日本的裕仁天皇之外，他的统治时间比任何其他活着的君主都要长。1989年父亲去世后，汉斯·亚当成为汉斯·亚当二世亲王（国家元首）。 列支敦士登皇室的宫殿 列支敦士登的田园风光 然而正是这个弹丸之地，列支敦士登却是全球产业化程度最高的国家之一，同时也是全球人均公司拥有数量最多的国家。目前列支敦士登有4000家企业，平均每9个居民就有一家企业。其中最知名的莫过于首屈一指的水晶制造商施华洛世奇，以及年产6000万只假牙垄断全球牙科行业，此外还有建筑业知名企业喜利得（HILTI）等。近年来，作为和瑞士一致地自称为区块链/加密友好国家，合法注册在列支敦士登（并接受立法监管）的一大批使用分布式账本技术的公司，近年来也在全世界的虚拟金融服务业内呼风唤雨。 列支敦士登原是贫穷的农业国，也是仅与瑞士和奥地利接壤的双重内陆国，大多数人从事畜牧业，只有小规模的纺织和陶瓷等工业。二战后逐步发展成为发达的工业国家。工业是国民经济的支柱，工业产品95%以上供出口。永久中立政策、低税收政策和银行保密法促进了金融业发展（无一不源自于瑞士联邦治国理政的DNA），但同时使其成为“避税天堂”。1912年，该国开始发行邮票，其邮票的艺术设计和收藏价值极高，也是国家财政的重要来源之一。 尽管列支敦士登没有发行自己的货币（通用瑞士法郎），但该国人均GDP却非常高，2016年时已达到176910美元，位居全球第一。是全球最富裕的国家之一，其王室也成为欧洲最富有的王室。当然，地处阿尔卑斯山脉的列支敦士登还拥有无可比拟的自然风光，每年吸引上百万游客前来旅行。列支敦士登是世袭君主立宪制国家，其王室家族的起源要上溯到公元1140年左右。1623年，列支敦士登大公的封号开始世袭，1719年，列支敦士登公国诞生。目前列支敦士登国家元首是汉斯•亚当二世亲王，他也是这个有着900年悠久历史古老家族的族长。在福布斯2018年全球最富有的王室排名中，汉斯•亚当二世以35亿美元的身家位居第六位，超过英国女王，成为欧洲最富有的王族。而事实上，列支敦士登王室家族的财富远不止这些。 可接受对外承租的皇家厅堂 家族办公室——财富传承的核心 作为欧洲最古老的贵族，列支敦士登王室同时也是一个极其成功的企业家族，掌控着庞大而多样化的商业网络。除了收藏大量艺术品外，王室家族拥有的业务还包括银行及金融、房地产、林业、酒厂等。目前列支敦士登家族的资产主要由旗下LGT集团管理，LGT集团是全球最大的完全由家族拥有和管理的私人银行和资产管理集团，已经有超过80年的历史。截至2013年6月，LGT集团资产规模达到281.4亿瑞士法郎，管理的资产规模高达1087亿瑞士法郎。由于长期管理王室财产，LGT集团在家族资产架构和管理方面已颇有经验。眼下，随着经济的迅速增长和市场逐步开放，包括中国在内的新兴市场涌现出一大批“新富家族”，这些刚刚建立起巨大财富基础的家族普遍面临着：如何管理资产并实现财富有序传承的难题。列支敦士登的王室绘画收藏（Princely Collection）, 常年巡回展览于世界各地对此，LGT的专业人士认为，在传承财富方面，一个家族需要花时间思考长远打算，确保财富有合适的构建，还要确保财富以自己希望的方式管理和分布。建议从短期目标中抽身，转而考虑更长远的目标，考虑20年、50年抑或100年以后，你希望你的家族保留哪些传承。 LGT认为：如果一个家族很庞大，那么创建“家族章程”是合适的，这能够规范家族成员在做出一些重要决策时的行为。为了有效达到目标，与律师或者会计师沟通，建立持有和管理财富的合适架构也是必要的，而且还要保留相当一部分家庭财富在更保守的、长远的投资上。此外，家族还要考虑如何教育年轻一代理解和管理家族财富，家族成员也要学会沟通和合作。 列支敦士登皇室基金会管理的艺术品收藏 教授点评 家族办公室作为整合与控制财富的集权机构，包含了三层意思：首先，家族办公室作为最顶级的财富管理专业力量，其最高的专业目标就是实现财富的整合与控制，而这个涉及的领域宽度（一般会涵盖投资、法律、收购兼并、私人银行、公证、保险、税收、托管、会计、地产、信托、艺术品资产等等），以及结合实际操作细分领域的深度精通程度都要求兼备，所以难度是最高的。大体来说，围绕财富（各项资产）的保值、增值与传承的目标来进行所有整合的内容事项，它们的关系形象表示如图。如果把家族视为一个超级企业来看待，家族有目标，并可对应着各个与财富有关的元素，整合性的财富管理就是如何决策，科学合理运筹帷幄这些元素，以达到目标。 按照西方成熟的做法，家族办公室是一种服务哲学，家族办公室由买方（财富拥有者）自己开设，代表买方的意志和利益的“机构”，这个机构的设置是很灵活的。他不是其它利益方的“销售代表”，家族办公室而更应该像是一个“客户顾问”，通过这个顾问，能到达或实现“一站式”的整合、协同的高水平管理效果。家族办公室是财富管理生态系统的重要组成，就目前的中国情况来讲，家族办公室可以成为主流的发展模式，但是前提要有正确的观念和行业的治理规范。家族财富包括的不仅仅是金融资产，还包括人力资产、不动产、智慧资产等其他类别，从我们目前华人社会的从商文化、对金钱的态度、办事习惯以及运作资产的策略，家族办公室作为家族财富管理的顶层设计，我们描绘了一个图谱来形象地表示其与各类资产的关系： 从“家族”到（家族办公室）管理团队，要完成对“财富管理”“家族管理”“家族业务管理”的三大块资产（我们暂且称之为资产的概念）的控制与整合管理，达到它们之间的最大协同效应，这个协同效应一般指收益最大化、承担风险最小化、营运成本最低化、管理效率最高化等几个互相制约因素的平衡，其实是很具有挑战性的一个目标。这就要求它们之间互相关系清晰。然而，真正做到清晰，也是不太容易，家族成员自己往往会“身在此山”而“不识庐山真面目”，很可能会出错，需要有确切的梳理各种关系、资产所有权、管理权、决策权等等交错又重合的要素。可以说，家族办公室是一种对生活和财富的全方位管理的服务哲学。其关键在于发挥作用，而不是牵强地设置一个形同摆设的机构。一般而言，每个家族办公室可以根据各个家族的目标和需求制定出适合他们生活和财富管理的独特方案。 Sooswiss为您提供 瑞士方向私人管家式的定制服务： 1）家族传承 2）财富管理 3）瑞士投资 4）居留计划 5）税务优化 6）家族治理 更多资讯请登录网站 www.sooswiss.com

2019年7月资产管理月度简报7月份:企业利润和美联储的行动 美国联邦储备委员会（即：美联储，简称Fed）已将关键利率下调了¼%（降息25个基点），正如预期的那样；而跨国公司的第二季度利润也均普遍好于预期，尽管许多行业的利润出现下滑(见下图)。这足以推动美国市场再创新高，标准普尔500指数(S&P500)首次突破了3000点。美国国债的收益率曲线是反向倒挂的，各主要经济体的PMI指数正在下降，中国和欧元区的PMI指数实际跌破了50。这些指标通常预示着经济衰退。与此同时，人民币兑美元汇率已跌至1美元兑7元人民币。中国能否通过贬值人民币来对抗美国的关税呢? 7月份的牛市趋势会持续下去吗？ 由于没有在6月底回购，我们在7月份的业绩损失了6%左右，扣除交易成本后损失了4%。但我们锁定了上半年+10.1%的表现。在特朗普总统威胁要对中国征收更多关税后，市场进行了修正，标准普尔500指数从7月26日的高点下跌3.1%。因此，我们连今年迄今的成本几乎都扣除后，仍有10%年化收益。我们将需要一个令人信服的底部，或者一个经过考验的新高，来重新投资。 我们的政策 正如读者所知，La Soleille不会根据经济、行业或公司分析做市场预测，只按照市场行情和其它技术指标作出判断。在资产管理方面，我们遵循的原则是： • 鉴别并紧跟上涨行情（追逐风险）； • 出现下跌行情时立刻清仓（规避风险）； • 确认触底时逐步建仓（重新追逐风险）； • 利用指数基金进行分散投资，尽量降低投资一种股票或债券的风险。 我们利用价格-概率数学建模法判断市场是否显现利好或下跌趋势，是否走强或走弱，是否有可能在下一个周期（对我们而言是一个月）继续利好或下跌行情，（以此控制“摩擦性”交易成本）。La Soleille在趋势变化时采取相反立场，尤其是在止跌反弹时。 回顾和展望 迄今为止，2019年表现最好的国家股票指数是：俄罗斯(上涨26.0%)，其次是上海(上涨20.7%)、美国标准普尔500指数(上涨18.9%)和瑞士(上涨17.7%)。其他所有市场都低于MSCI全球指数+16.1%。值得注意的是，俄罗斯经济与大宗商品走弱有关；而瑞士经济则取决于其对欧盟出口的放缓：基本面又一次无法解释股票市场的趋势。在5月31日出售所有头寸后，我们保持着100%的现金。我们将耐心等待，直到股价出现可信的底部，或一个新的高点得到检验和确认。 James CunninghamChief Investment Officer首席投资官La Soleille Family Office (Suisse) SA瑞士雷梭勒家族办公室 July 31st, 20192019年7月31日 English Version July: corporate profits and Fed action The US Federal Reserve didcut its key interest rate by ¼% as expected, and multinationals’ second-quarter profits were generally better than expected although many sectors show falling profits (see chart below). This was enough to push US markets to further new records, with the S&P 500 index exceeding 3,000 forthe first time. The yield curve for US Treasuries is inverted, and PMI indices are falling in the main economies, indeed to below 50 in China and the Eurozone. Such indicators usually presage a recession. Meanwhile, the Chinese Yuan has fallen to 7 to the US dollar. Could China resort to weakening its currency to counter US tariffs? Will Julys bull trend last? By not buying back in late June, we have missed some 6% in performance in July, or 4% after trading costs. But we locked in a first-half performance of +10.1%. After President Trump threatened China with further tariffs, markets corrected, with the S&P 500 down 3.1% from its July 26 peak. So we are nearly even year-to-date net of costs. We will need a convincing bottom, or a tested new high, to reinvest. Our Policy As our readers know, La Soleille does not make predictions but acts on market trends and other technical signals alone. In asset management we follow four principles: • Identify and follow positive trends (risk on) • Sell fast when they turn negative (risk off) • Buy again when a bottom is confirmed (risk back on) • Diversify by using index-tracking funds, thus minimizing exposure to any particular stock or bond We use mathematical modeling of prices and probabilities to determine if a trend is positive or negative, strengthening or weakening, and likely or not to continue for the next period which for us is one month, to control trading cost “friction”. Summary And Outlook The best-performing national stock index thus far in 2019 is Russia (+26.0%) followed by Shanghai (+20.7%), the S&P 500 (+18.9%) and Switzerland (+17.7%). All other markets are under the MSCI World performance of +16.1%. Note that Russia’s economy is tied to weaker commodities, while Switzerland depends on exports to a slowing EU: fundamentals do not reliably explain stock market trends. After the sale of all of our positions on May31st we are 100% in cash. We will be patient until a credible bottom in share prices builds, or a new high is tested and confirmed. James Cunningham Chief Investment Officer La Soleille Family Office (Suisse) SA July 31th, 2019 该文章转载自雷梭勒家族办公室，如有侵权，敬请告知删除。 Sooswiss为您提供 瑞士方向私人管家式的定制服务： 1）家族传承 2）财富管理 3）瑞士投资 4）居留计划 5）税务优化 6）家族治理 更多资讯请登录网站 www.sooswiss.com

《传承宝典》18导师: 设置自己为接收, 而非传输 高级经理詹姆斯•库克(James Cook)解释了倾听年轻人意见的价值。在所有的沟通技巧中，积极倾听可能是最有效的。斯通哈格•弗莱明(StonehageFleming)家族办公室的投资团队高级经理詹姆斯•库克(JamesCook)表示，这也是成为一位有效带教导师的根本。“倾听是如此地重要。而且还能避免过多指导，”詹姆斯说。“和我们一起工作的年轻人都很有动力，也很投入。他们通常已经知道前进的答案了，”詹姆斯说。但是，成为一名好导师意味着充当人们想法的共鸣板。鼓励他们追随自己的目标，而不是告诉他们该做什么。” 走出公司环境到当地社区工作，对于像James这样的Envision机构导师来说是非常有益的。詹姆斯表示:“这个项目吸引我的地方之一，就是有机会来回馈社会。”“我们平时花了很多时间与特权阶层的家族们合作，我的大部分工作是了解客户的需求，帮助他们实现目标。但是这类导师带教，也使我能够在一个完全不同的环境中分享我的经验，”他补充道。与全行业不同年龄、志趣相投的同事一起朝着一个共同的目标工作是另一个好处。 这听起来像是陈词滥调，但对我们来说，最重要的是看着这些年轻人的进步旅程，从第一次见面到最后的公开演讲，他们的自信心得以显著增强。指导年轻人的经历是詹姆斯所衷心推荐的。“如果你热情、专注，而年轻人觉得你重视他们的意见，你就能找到共同点。这时你也将会看到最佳的结果。这无疑提高了我在办公室内外的沟通技巧。” English VersionOf all communication skills, active listening, is possibly the most powerful for a business. It is also at the root of what makes an effective mentor, according to James Cook, senior associate in Stonehage Fleming’s investment team. “Listening is so important. That and being able to refrain from directing too much,” says James. For the past ten weeks James has volunteered as a business mentor with Envision, a charity that supports groups of young people through the ‘Community Apprentice Programme’. Loosely based on TV series The Apprentice, the programme is an inter-school competition, which requires young people to develop and demonstrate competencies most valued by employers. Fortnightly sessions provide a practical learning experience, enabling them to develop the skills they need to succeed in work and life. “The young people we worked with were very motivated and switched on. They often already knew the answers,” says James. “But being a good mentor means acting as a sounding-board for people’s ideas. Encouraging them to follow their goals rather than telling them what to do.” Stepping out of the corporate environment to work in the local community has been very rewarding for Envision mentors like James.“One of the things that attracted me to the programme was the opportunity to give something back,” says James. “We spend a lot of time working with very privileged families. Much of my work is about understanding clients’ needs and helping them reach their goals, but mentoring has enabled me to share my experience in a totally different environment,” he adds. Working with like-minded colleagues of different seniorities across the business towards a common goal is another bonus. “Itsounds like a cliché, but the highlight for us was watching the young people’s journey, significantly growing in confidence from the first time we met to the final presentation.” The experience of mentoring young people is something James would whole heartedly recommend. “If you are enthusiastic, attentive and the young people feel you value their opinions, you find common ground. That is when you see the best results. It has definitely improved my communications skills both inside and outside of the office.” Sooswiss为您提供 瑞士方向私人管家式的定制服务： 1）家族传承 2）财富管理 3）瑞士投资 4）居留计划 5）税务优化 6）家族治理 更多资讯请登录网站 www.sooswiss.com