瑞士投资

2018年10月资产管理月度简报 美国市场振幅最大的一个月 10月，美国股市跌幅既猛又快。主要股指（标普500指数、纳斯达克和罗素2000指数）均在较高点回落10%，但由于企业收益表现强劲，在本月最后两天略有回升。标准普尔指数1月份回升至初始水平之上，年初迄今已累计上涨1.4%。我们投资的仍是仅有正回报的三个板块：信息技术上涨9.9%，医疗保健上涨7.4%，非必须消费品上涨5.9%。但上升趋势已被打破。 美国的经济依然强劲 美国GDP第三季度增速为3.5%，是所有西方经济体中最强劲的。消费者信心正处于2000年网络泡沫破裂前的最高点。失业率下降、工资上涨、通胀预期减弱。商品房销量增长和房价上涨速度正在放缓但仍然良好。但市场情绪已变得谨慎起来。全球最大的基金管理公司Blackrock在过去两个季度出现资金外流，其中包括173亿美元的股票基金类。据媒体文章报道，市场对股票估值感到不安，分析师下调了2019年收益增长的预期，这预示着特朗普减税计划正逐渐失效。 石油产量受限、价格却下跌 伊朗石油进口商预计美国将于11月4日开始对伊朗实施制裁，因此削减了石油进口量。其他生产商，尤其是沙特阿拉伯，目前已经开始弥补需求缺口。美国页岩油生产商正遭遇水力压裂技术极限，现有管道正在满负荷运转。然而，原油价格却下跌了约10%。给出的理由是全球经济增速放缓。 我们的政策 在资产管理方面，我们遵循以下四个原则： 确定并遵循利好趋势（追逐风险）； 下跌时迅速杀跌（规避风险）； 确认触底时再次建仓（再次追逐风险）； 利用行业、国家和区域指数跟踪基金和一篮子组合进行分散投资，尽量降低投资一种股票或债券的风险。 我们采用价格-概率数学建模法判断市场是否显现利好或下跌趋势，是否走强或走弱，是否有可能在下一个周期（对我们而言是一个月）继续利好或下跌行情，以此控制“摩擦性”交易成本。雷梭勒家族办公室不随股市走势而决定是否投资，尤其是在股市从触底反弹之时。巴西市场对雅伊尔·博索纳罗当选总统表示欢迎，BOVESPA指数创下新高。摩根士丹利资本国际(美国约占一半)全球股价今年下跌5.5%，其中新兴市场按美元计算下跌17.7%。欧洲股市下跌10.7%，中国深证指数下跌31.7%，尽管政府努力阻止股市大跌。韩国股市已加入中国的熊市行列，从最高点猛跌超过20%。正如我们在最近的“简报（Flash）”中所指出的，我们已经清仓投资的全部股票。加息是债券市场面临的一大威胁，所以，我们尽量持有现金资产。 James Cunningham Chief Investment Officer首席投资官 La Soleille Family Office (Suisse) SA瑞士雷梭勒家族办公室 October 31st, 2018 2018年10月31日 English Version A Rocky Month for US Markets The fall came sharp and fast for American markets in October. The main indices (S&P 500, NASDAQ and Russell 2000) all reached correction status of -10% from their highs before recovering somewhat in the last two days of the month thanks to strong corporate earnings. The S&P crawled back above its starting level in January and is up 1.4% year-to-date. The same three sectors in which we were invested remain the only ones with positive returns: IT + 9.9%, Health Care +7.4% and Consumer Discretionary +5.9%. But the uptrend is broken. US Economy Remains Strong US GDP growth for the third quarter, at +3.5%, is the strongest of any Western economy. Consumer confidence is at its highest since 2000, before the dot.com crash. Unemployment is low, wages are rising, and inflation remains subdued. Growth in home sales, as well as the increase in house prices, is moderating but still good. But sentiment has turned cautious. Blackrock, the world’s largest fund manager, saw outflows in the last two quarters, including $17.3 billion from stock funds. Press articles show unease with stock valuations, and analysts paring earnings growth estimates for 2019, expecting the Trump tax-cut boost to pass. Oil Prices Fall Despite Production Constraints Importers of Iranian oil have cut back in anticipation of US sanctions starting November 4th. Other producers, particularly Saudi Arabia, have for now compensated. American shale producers are reaching technological limits for fracking, and existing pipelines are operating at full capacity. And yet crude prices have declined some 10%. The given reason is slowing global growth. Our policy In asset management we follow four principles: Identify and follow positive trends (risk on) Sell fast when they turn negative (risk off) Buy again when a bottom is confirmed (risk back on) Diversify by using index-tracking funds ，thus minimizing exposure to any particular stock or bond We use mathematical modeling of prices and probabilities to determine if a trend is positive or negative, strengthening or weakening, and likely or not to continue for the next period (which for us is one month, to control trading cost “friction”). La Soleille is contrarian at the trend change, particularly when a downtrend turns positive. The Brazilian market welcomed the election of Jair Bolsonaro with a new high for the BOVESPA Index. The MSCI World (of which the US accounts for about half) is down -5.5% for the year, with Emerging Markets down -17.7% in dollar terms. Europe is off -10.7% and China’s Shenzen Index -31.7% despite Government efforts to stop the rout. South Korea has joined China in bear territory, also off more than -20% from its peak. As noted in our recent flash, we have sold all of our investments. With rising interest rates a threat to bonds, we keep our assets in cash. James Cunningham Chief Investment Officer La Soleille Family Office (Suisse) SA October 31st,2018 该文章转载自雷梭勒家族办公室，如有侵权，敬请告知删除。 Sooswiss为您提供 瑞士方向私人管家式的定制服务： 1）家族传承 2）财富管理 3）瑞士投资 4）居留计划 5）税务优化 6）家族治理 更多资讯请登录网站 www.sooswiss.com

2018年9月资产管理月度简报 尽管贸易战在不断升级，但是美国经济表现却越来越强劲。消费者信心正处于十年来的最高水平，而失业率则处于创纪录的低点。强势美元正在抑制通货膨胀。有些分析师认为，任何投入和进口成本的上升都会被强劲的国内需求所吸收，并最终导致工资水平大幅上涨。虽然10年期美国国债收益率已升至3%以上，但美联储已表示将在增加信贷成本方面仍然持谨慎态度。至于美国股市，所有主要股指9月均升至新高，各行业板块之间的轮换已弥补了信息技术板块的疲软表现。标普500指数今年迄今为止上涨了9%。但只有三个行业表现出色：信息技术、非必需消费品和医疗保健。 新兴市场的增长已受到美元升值和油价上涨的冲击。在欧洲，消费者和企业的情绪正在减弱，如下图（采购经理出口订单）所示。欧洲股指也相应走弱，今年下跌了3.4%，远低于1月份的高点。 尽管各国努力减少对矿物燃料的依赖，但全球经济仍然严重依赖于石油和天然气。全球石油价格布伦特指数目前涨到每桶80美元以上。能源价格上涨对欧洲和亚洲净进口国的影响因美元走强而加剧。 我们的政策 在资产管理方面，我们遵循的原则是： • 鉴别并紧跟上涨行情（追逐风险）； • 出现下跌行情时立刻清仓（规避风险）； • 确认触底时逐步建仓（重新追逐风险）； • 利用指数基金进行分散投资，尽量降低投资一种股票或债券的风险。 除了在美国，今年很少有股票市场的回报率为正数的。挪威股市最强，上涨了19.2%。然后纳斯达克上涨了15.7%，其次是沙特阿拉伯上涨了9.2%，标普上涨了9.0%，哥伦比亚上涨了6.8%。摩根士丹利资本国际(美国占约一半)全球股价表现较弱，仅上涨了2.4%，而按美元计算，新兴市场下跌了9.7%。欧洲股市下跌了3.4%，中国下挫27.8%。我们仍然对美国牛市持怀疑态度，但根据我们的制度，我们将继续投资美国股市，在医疗保健和能源两个板块各增加10%的投资。我们将继续持有10%的非必需消费品和信息技术股票，并已出售持有的欧洲ETF基金。我们的股权投资风险为40%，全部在美国。加息是债券市场面临的一大威胁，所以，我们尽量保持现金资产平衡。 James Cunningham Chief Investment Officer首席投资官 La Soleille Family Office (Suisse) SA瑞士雷梭勒家族办公室 September 30th, 2018 2018年9月30日 English Version The Lonely Bull he escalating trade war notwithstanding, the US economy is going from strength to strength. Consumer sentiment is at its highest in a decade while unemployment is at record lows. A strong dollar is keeping inflation subdued. Some analysts suggest that any rise in input and import costs can be absorbed by strong domestic demand and, at last, rising wages. Although 10-year US Treasury yields have risen above 3%, the Federal Reserve has indicated that it will remain cautious in increasing the cost of credit. As for US stocks, indices rose in September to new highs for all the major indices as rotations between sectors compensated for some weakness in Information Technology. The broad S&P 500 index is up 9% year-to-date. But only three sectors have outperformed: IT, Consumer Discretionary and Health Care. The Rest Of the World is Weak Growth in emerging markets has been hit by a higher US dollar and higher oil prices. In Europe, consumer and corporate sentiment is weakening, as shown in the graph of purchasing managers’ export orders below. European stock indices are correspondingly weak, off -3.4% for the year and well below their January highs. Our Policy In asset management we follow four principles: Identify and follow positive trends (risk on) Sell fast when they turn negative (risk off) Buy again when a bottom is confirmed (risk back on) Diversify by using index-tracking funds ，thus minimizing exposure to any particular stock or bond We use mathematical modeling of prices and probabilities to determine if a trend is positive or negative, strengthening or weakening, and likely or not to continue for the next period which for us is one month, to control trading cost “friction”. Other than in the US, there are few stock markets with positive returns this year. Norway is up +19.2%. Then comes NASDAQ +15.7%, followed by Saudi Arabia +9.2%, the S&P up + 9.0% and Colombia at +6.8%. The MSCI World (of which the US accounts for about half) is weak at +2.4%, while Emerging Markets are down -9.7% in dollar terms. Europe is off -3.4% and China -27.8%. We remain skeptical of the US Bull, but our system requires us to invest further in the US trend with 10% each in American Health Care and Energy baskets. We continue to hold 10% positions each in American Consumer Discretionary and IT baskets, and have sold our European ETF. Our equity exposure stands at 40%, all in America. With rising interest rates a threat to bonds, we keep the balance of our assets in cash. James Cunningham Chief Investment Officer La Soleille Family Office (Suisse) SA September 30th, 2018 该文章转载自雷梭勒家族办公室，如有侵权，敬请告知删除。 Sooswiss为您提供 瑞士方向私人管家式的定制服务： 1）家族传承 2）财富管理 3）瑞士投资 4）居留计划 5）税务优化 6）家族治理 更多资讯请登录网站 www.sooswiss.com

这边风景独好—中信银行柳州分行总结 2018年8月19号14:00雷梭勒家族办公室在广西省柳州市举行主题为：“国际化视野高端财富私享会”的会议活动，借助中信银行让柳州的企业家交流和学习家族传承与接班人培养等知识。这场活动下来，如同把家族传承的种子播种在八桂大地。为什么选择瑞士？瑞士被称为欧洲的香港，税率优惠，瑞士的公司税在欧洲范围内是除了爱尔兰以为最低的。同时瑞士没有遗产税，被称为全球富豪避风港，富人天堂。这也解释了作为欧洲第二大金融中心，全球最大的离岸财富中心，瑞士私人银行目前管理着全球25%以上的私人财富，总规模达到7万亿美金的规模。也就是说世界各地的富豪家族产业遍布全球，但唯独会选择瑞士作为家族财富的托管地。同时瑞士的政局稳定，无政党轮替所带来的动荡不安，以及瑞士金融行业FINMA监管严格，还有瑞士专业的私人银行家队伍也是造就瑞士作为全球最大的离岸财富管理中心的重要因素。 柳州的总结 柳州站的“国际化视野高端财富私享会” 出席客户约20人，参会的客户非常精准，柳州站效果良好，客户对瑞士8-18岁私立贵族学校教育，18-24岁酒店管理教育非常关注，同时对瑞士身份办理和瑞士居留权也保有很大热情和关注。还要感谢中信银行柳州分行的同事们，所做出完备和周详的准备工作。这次广西之行的意外惊喜是—乘船夜游柳江。柳州在人们的印象里：是一个传统工业城市，想象的画面是高耸的烟囱和联排的工厂。 而在做完柳州站活动，到柳江乘坐轮渡游览两岸夜景时，此前的印象发生了180度的扭转，这里环境优美，景色宜人，人民安居乐业。岸边独具匠心的霓虹灯装饰设计，既愉悦了轮渡上游人的眼球，又可以让岸边散步乘凉的市民有灯光的指引，赏心悦目，令人沉醉。金碧辉煌的异域建筑，飞檐屋脊充满了少数民族特色，建造手法巧夺天工。别具一格的人造瀑布景观，象征这座城市会如同泉水一般奔流不息，迸发出无限的经济活力。 江景光影仿佛置身于桂林山水中 此次夜游柳江最大的亮点为：30多座形态各异，色彩斑斓的跨江大桥，观赏性极佳，给城市平添了别样的色彩；跨江大桥作为柳江夜景的点睛之笔，还能连接左右两岸，使交通运输十分便利；每座大桥都设计的精巧别致，没有一座桥的外观是相同的；江上不时有轮渡驶过，颇有沉舟侧畔千帆过的壮阔感。老城区和规划中的开发区景色在两岸交相辉映，现代化城市特色与广西原始风貌完美融合，从侧面体现出这座城市在组织规划上的成功。瑞士雷梭勒家族办公室的CEO孙晋玲女士，拍了视频分享给瑞士的朋友看，有不少瑞士的朋友对柳州的风景赞不绝口，感叹不已，瑞士的朋友们已有萌生组团来广西柳州的心愿，通过乘船来欣赏这座城市美丽的夜景！ 风景秀美，夜景更是令人如痴如醉，从侧面展示出这座城市的经济活力。像全国驰名商标，家喻户晓的大型企业柳钢、 两面针、金嗓子、五菱、东风都出自广西柳州。在领略了这座传统工业城市的旖旎风光后，雷梭勒家族办公室也深深地感知到这里的企业家集聚了大量的财富，有着迫切的财富管理和家族传承的需求。结合广西南宁和柳州这两场活动的客户反馈，雷梭勒在今后会结合广西客户自身特点和情况，更加密切地为广西优秀企业家提供专业家族办公室服务，搭上时代快速发展的列车，优化客户财富结构，提供稀缺的瑞士资源：私立学校教育，酒店管理大学，瑞士居留计划，健康管理，家族传承和财富管理等瑞士方向私人管家式定制服务。从而实现财富的保值和增值，为广西省高净值人士的家族传承接班人培养献计献策，为广西省高净值人士的财富保驾护航，代代守望！ 该文章转载自雷梭勒家族办公室，如有侵权，敬请告知删除。 Sooswiss为您提供 瑞士方向私人管家式的定制服务： 1）家族传承 2）财富管理 3）瑞士投资 4）居留计划 5）税务优化 6）家族治理 更多资讯请登录网站 www.sooswiss.com

中信银行助力家族财富传承 护航家族企业长青 随着改革开放大潮兴起和紧接其后20年的经济快速增长，中国诞生了不计其数的高净值人士和高净值家庭。在过去的数十年，考验的是这些人群创造财富的能力，而在未来的数十年，考验的则是他们保全和传承财富的智慧。为顺应社会及市场的迫切需求，8月18日、19日，中信银行南宁分行分别在南宁、柳州两地举办了国际化视野高端财富私享会，特邀瑞士雷梭勒家族办公室CEO孙晋玲女士，为现场的尊贵来宾分享家族传承与接班人培养的匠心。孙女士通过实例，以国际化视野让到场来宾了解到如何成功传承家族、如何进行接班人培养以及如何获得私人管家式的定制服务。由此，中信银行南宁分行率先在广西引入“家族办公室”高端服务。 活动现场，孙晋玲女士介绍：瑞士雷梭勒家族办公室（La Soleille Family Office）的基石家族是欧洲传承600多年的名门望族，在家族财富管理、家族传承与治理上具有相当丰富的经验。基石家族选拔家族内优秀专业人士形成核心家族办公室团队，在关注中国市场六年多的时间里，深谙中国企业家的需求以及中国家族的特色，基石家族成员亲自为中国客户提供一对一的定制化专业家族办公室服务，如财产安全、财富管理、个人健康、子女教育居留计划等，帮助许多中国企业家做好家族传承和家族财富管理工作，实现代代守望。 国际化视野实例讲解 深度剖析家族财富传承 孙晋玲女士就家族财富的传承问题，与到场的来宾进行深度交流。她表示，从时间上看，未来的10-20年间是中国有史以来首次大规模地进行私人财富代继传承的关键窗口期。本土家族财富管理的核心就是平稳、安全地将财富传承下去。 接班人培养 为家族做最好投资 家族传承过程中，最复杂最具挑战性的工作之一就是接班人培养。孙晋玲女士指出，在中国的家族企业中，接班人培养极具挑战性。一个家族最好的投资，不是购买黄金珠宝，不是投资股权，也不是金融市场的投资组合，而是给家族后代提供最好的教育。人脉资源是一个家族重要的社会资源，瑞士私立学校就是天然的黄金人脉网。在瑞士接受教育，能让孩子从小认识多元文化、建立受益终身的全球人脉网络 少儿财商教育 成就孩子富足人生 孩子作为未来的家族接班人，教会他们如何认识财富、运用财富有着非常重要的意义，也实则刻不容缓。据介绍，中信银行南宁分行将根据高净值客户子女的不同年龄段，从5-18岁，组合推出少儿财商教育（智能存钱罐+微沙活动+全国巡演）、国际夏令营（小学、初中阶段）、全球英才实习营（高中、大学阶段）、国际化视野培养及留学规划、移动哈佛大学、家族传承及接班人培养等全方位服务体系，作为私人银行客户服务体系的特色，引导孩子们从小养成正确的理财观念和消费观念，学会用经济的眼光和思维方式来规划自己的梦想和管理人生。 许多中国家族不仅面临着企业传承、财富保值、子女的教育问题，还面临着健康管理，外国留居等多方困扰。根据社会现状和市场需求，雷梭勒家族办公室推出私人管家式订制服务，即为客户量身定制所需要的各类服务，从子女教育规划，家族成员健康管理，瑞士居留证办理，到瑞士私人银行开户，做财富管理和家族传承，以及订制旅游考察等一揽子尊贵服务。本次活动是中信银行南宁分行首次在广西引入“家族办公室”高端服务。据了解，目前中信银行家族信托规模突破100亿，委托资金规模处于行业领先地位。据孙晋玲女士介绍，雷梭勒家族办公室与中信银行总行战略合作，将运用其在瑞士的稀缺资源，独家为中信银行的私人银行客户提供瑞士方向全方向的私人管家式订制服务。 该文章转载自雷梭勒家族办公室，如有侵权，敬请告知删除。 Sooswiss为您提供 瑞士方向私人管家式的定制服务： 1）家族传承 2）财富管理 3）瑞士投资 4）居留计划 5）税务优化 6）家族治理 更多资讯请登录网站 www.sooswiss.com