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瑞士有望成为又一个纽约？8家A股公司备战瑞交所 瑞士正成为中国内地公司寻求海外上市的又一个目的地。今年2月，中国扩大了“沪伦通”计划，纳入瑞士，目前，8家A股公司正在备战瑞士GDR（全球存托凭证）的发行。这个阿尔卑斯山国家能否成为国内寻求海外募资企业的又一个“纽约”？ “中瑞通”热度攀升 制药商健康元药业集团是最新一家宣布计划在瑞士证券交易所（SIX Swiss Exchange，下称“瑞交所”）上市的公司。 公开信息显示，目前公告赴瑞交所即“中瑞通”上市的A股上市公司有8家，还有1家公告去伦敦上市。除了健康元药业，三一重工、国轩高科、乐普医疗、杉杉股份、科达制造、方大炭素、格林美7家企业更早前公告将赴瑞交所上市。 “这些企业大多集中在制造业（包括医疗器械的生产制造），大家可能觉得瑞士、德国等欧洲国家较为擅长制造业或医药行业。相信未来将拓展至更多行业，如一些具有创新性或具有先进性的企业，中国发行人发行GDR的行业分布也将更加多元化。”瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军近期对记者表示，瑞银证券在2020年参与了3单GDR发行，担任联席全球协调人。 第一财经记者此前报道，沪伦通规则在修订后打通了欧洲多地交易所，越来越多的中资企业开始关注赴欧发行GDR的融资机会。2022年2月11日，中国证监会发布并实施《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，对2018年10月12日发布的《关于上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证业务的监管规定（试行）》进行了修订。 就中国企业赴海外上市方面，高伟绅中国区联席管理合伙人王彦峰此前对记者表示，修订主要体现在，拓展适用范围——境内方面，将深交所符合条件的上市公司纳入。境外方面，拓展到瑞士、德国等欧洲主要市场。 业内普遍认为，瑞士的审计要求相对宽松，有助于中国企业在遵守中国法律的同时满足境外上市监管要求。去年开始，审计底稿问题导致众多在美上市的中概股（ADR）面临退市风险，目前已有近百家中概股被列入预摘牌名单。 瑞士吸引力何在？ 截至目前，瑞士约有200家上市公司，不到纽约市场的十分之一。当前，只有4家中国公司在2019年上线的沪伦通挂牌。是什么吸引了中国发行人和众多中外资承销商来到瑞士市场？多数观点认为，答案是品牌运作。 瑞士在金融市场成熟度方面享有盛誉，而海外上市会给企业带来一种光环效应，给客户、供应商、银行和保险公司带来信心，同时，上述几家公司都希望大力发展欧洲业务。例如，格林美、国轩高科、杉杉股份都是新能源产业链的热门企业，在中游电池环节的市占率不断提升，中国企业近年来也不断拓展海外市场，欧洲、印度成为最大的两个市场，海外市场的利润率相较于国内更高。 此外，瑞交所也是欧洲最大的证券交易所之一，和伦交所、斯德哥尔摩、法兰克福、苏黎士这几个交易所的规模相近。孙利军表示：“瑞交所约有7.7万亿美元的资产规模。在欧洲各交易所中，瑞交所上市公司在包括P/E、EV/EBITDA等估值指标的平均水平上相对较高，因而中国企业去瑞士发行GDR，估值差影响会更小一点，所以瑞交所在欧洲的交易所里比较有竞争力。” 中国公司也希望通过发行GDR引入一些国际战略投资者，帮助公司业务实现战略式发展。 “目前在筹备GDR的几家发行人也有相关诉求，通过GDR发行引入一些上下游企业做战略股东，进行更多合作的同时提升业务的国际化水平。”孙利军称。 就二级市场交易来看，GDR面对众多国际投资者，不管是长线基金还是多策略基金，可以进一步多元化A股上市公司的股权结构，提升公司治理水平。 GDR、港股 OR A股定增？ 目前，除了GDR，中国企业还有A股定增、港股IPO等多个融资渠道可选择。 “GDR可以跟基础股票（即A股）互相转换，投资人认购了GDR后，从GDR上市的120天之后的任意一个时间，投资者都可以选择把GDR转成A股进行卖出，当然也可以直接买卖GDR。”孙利军告诉记者，A股流动性非常好，GDR产品的底价是A股均价的9折，转成A股后，对投资者的吸引力不小。 相比之下，A股定增的发行价格不得低于A股均价的8折。换言之，对于同一发行人而言，GDR的发行底价比A股定增更高，融资效率更高，同时对现有股东的摊薄也会更小。除了定价更高，发行人可以通过发行GDR直接融外币，这是与A股定增之间最显著的区别。 就发行审核时间来看，瑞银方面表示，一般而言，GDR发行的监管审核周期较H股发行更短。若境内外审核顺利，GDR整体执行时间预计4~5个月；而港股IPO整体执行时间则在6~8个月，尤其自去年开始由于申请数量激增，审批速度有所放缓。 就发行比例而言，根据市场惯例，GDR发行规模一般不超过发行前A股总股本的10%~15%，瑞交所GDR要求自由流通股比例不低于20%，自由流通股最低市值不低于2500万瑞郎；A股定增发行股份数不超过发行前总股本的30%，且募集资金规模不超过募投项目的需要量；H股IPO最低公众流通股比例一般为发行后总股本的25%，若发行后的市值可达100亿港元，可向香港联交所申请豁免将最低公众持股比例降低至15%。 本文转载自第一财经资讯，如有侵权，敬请告知删除。 Sooswiss为您提供 瑞士方向私人管家式的定制服务： 1）家族传承 2）财富管理 3）瑞士投资 4）居留计划 5）税务优化 6）家族治理 更多资讯请登录网站 www.sooswiss.com

瑞士小记者｜令我难忘的瑞士高中生活 本篇文章来自瑞士博索雷学校2022毕业班的Ada同学。Ada在厦门长大，为了接受更国际化的教育，她在初中阶段前往西班牙读书。在2018年，Ada通过雷梭勒教育事业部成功转学到瑞士博索雷学校（Collége Alpin Beau Soleil）读书，开启了她在瑞士丰富多彩的生活。2022年秋季，Ada以傲人的成绩成功被香港科技大学材料科学专业录取（QS世界排名Top16），让我们一起看看她是如何讲述自己瑞士的高中生活的。 大家好！我是一名从瑞士博索雷学校毕业的学生~在雷梭勒家族办公室的帮助下，10年级进入博索雷学校开始了我在瑞士的高中生涯。 回顾在瑞士的学习生活，它已经变成我一生难忘的经历，它带给我的有开心、激动、难过、失望等等带有复杂感情的记忆，它让我在丰富的文化背景下学会了感谢、包容的重要性，它还让我逐渐成为一个独立自主的人。下面我给大家分享一下我在瑞士博索雷学校的生活。 学校山上的雪景 融入与生活 如果让我说在瑞士学习最大的不同会是什么，我可能会说是语言和文化的多元性。 在瑞士国际学校，无论是上课还是日常大家一般都用英语交流，当然如果碰到自己国家的朋友或同学也会转换成自己的母语来聊天，并参杂着一些英语用词沟通。 我们学校在瑞士的法语区，所以学生们都会学一些法语简单的日常对话，完全不用担心你之前没有学过法语，因为学校会给我们按等级安排从零基础到高级班的法语课。当我们外出学校去购物、吃饭时，法语就有了很大的帮助，但不会也没什么关系，因为年轻一辈的当地人都会说英语。 在这里需要提到的一点是，英语的能力可能会影响到与老师、宿管、国外同学的沟通等日常学习和生活方面，但学好英语急不得，大家只要多说、多听、多阅读，来学校一段时间后在沉浸式的语言环境下认真努力，就会很快适应的~ 接下来说说时间安排，一般周一到周五的上课时间是8:30到17:00左右，这之间有早晚的15-20分钟的休息时间和午休吃饭时间，之后是一个小时左右的课外活动时间（课外活动根据自己选择的社团而定制，学校有超过20多个社团可以自由选择），晚饭过后，19:00-21:00是晚自习时间。 在周中需要在早、中、晚三个时间点向宿管报到，证明你在学校活动。到了周末，学生们都有睡懒觉的时间，在周末下午学校会以宿舍为单位组织集体活动，学生们可以选择自己喜欢或擅长的活动参加，既有足球、篮球、排球、游泳等体育运动，还有做披萨、做蛋糕等趣味比赛。 也许关注博索雷学校的学生们都听说过，学校的一个特色就是每年的challenge（全校挑战活动），此挑战活动在一个学年中会举行7次，全校师生都会参与，无论是山路越野跑（或越野走——毕竟不是每个人都是运动健将）、林间越野、冬季滑雪等比赛，还是阿尔卑斯山的expedition（两天一夜的登山活动）都会给大家带来不同的体验，让我们在学业之余也可以在这些活动中重新认识彼此。 回顾我的学校生活，似乎一周的自由时间并没有太多，但每天都能过得很充实~ 周末做披萨比赛 第一次登山时的合照 强健的体魄才能承载强大的灵魂 瑞士学校非常注重学生体魄的锻炼与成长，学校的体育课在夏季是一周两节，周末可以在老师的组织下使用体育馆和健身房里的器材；冬季时一周有至少一次的滑雪，一般会占用半天时间，周末也有选择性的自由滑雪活动或在校内运动的机会。可以说，我们每天的运动量是非常足够的。 饮食上，学校早餐有鸡蛋、肉类、奶酪、面包、水果、牛奶等丰富的选择。 正餐食堂里有traditional cooking（欧洲传统饮食，有肉、面食、蔬菜，可以跟食堂打饭的阿姨叔叔们讲每种要多少） 、live cooking（现做美食，有时跟前者差不多）和take away（简餐，有三明治、poké bowl日式小碗等），除了水果、咖啡、茶等，还会有甜品。 除此之外，还有咖啡厅1910（除午餐晚餐期间，在休息时间也会开，这里可以买各种饮品、披萨等快餐），广受学生老师欢迎。 高年级的学生可以选择出校用餐，附近有Francis、Mountain Burger、Sporting等等餐厅，都还不错。在这里要提醒大家饮食上一定要保持健康，一日三餐摄入营养均衡，毕竟健康是第一位的，没有健康的身体，想学习都学不下去~ 学校咖啡厅1910 疫情期间宿舍里准备的零食 我们的“家” 学生们除了在学校上课，大部分的时间是在宿舍度过的，外出是需要学校同意的。学校有五个宿舍（house），每个宿舍都有宿管，每个学生都会被分配到一个班级(tutor group)，里面的人都是同宿舍的。 每周会有一天宿舍里的简短小会议，用来通知学生本周一些重要事情并讨论其它宿舍的事。周一有大会(assembly)，一般要到礼堂听校长、其他老师或同学演讲，有时会有同学的才艺表演。大会过后便是与班主任开会的时间，有些班主任会跟各个学生约时间每周见一次，讨论学习和生活方面的事情。 宿舍里的环境因新旧而定，房间有小有大，宿舍有近有远，一般会把宿舍内最好的房间留给高年级的学生，方便他们学习。 如果周末想要出校，一般要跟学校申请，未成年需要有当地的监护人带领。学校在山上，要外出必须乘坐巴士到Aigle火车站，再坐火车前往其它地方，但新生刚来学校可以考虑让学校安排车辆接送，之后熟悉了就可以选择自己坐火车到学校。 在学习方面遇到问题时，学校的任课老师都非常愿意帮助我们，在找不到他们的情况下，可以发邮件，或者跟自己的班主任讲让他/她帮忙联系。 生活方面的各种问题都可以找宿管，宿舍的办公室里大部分时间都是有人在的。在遇到问题时，不管是多小的事情，老师、宿管们都会很愿意帮忙解决，所以一定要多问多沟通~ 在学校大会上发言 有幸受雷梭勒孙总邀请到家里小聚（帮厨中） 在博索雷的生活期间，学校组织学生们去到了不少地方，我也尽可能多地报名参加，希望用自己的眼睛看到世界的更多角落。 挪威、柬埔寨、印度、多米尼加共和国和不丹...这些都是期中或期末放假时我申请参加的旅行。除了单纯的旅行，我们还有非常多到当地做义工的机会，融入当地文化并提供帮助，让我觉得非常有意义。 在2019年，我有幸代表学校到印度参与了方圆组织的会议（Round Square），与来自全世界各个学校的朋友们同台讨论相关议题，是我非常难忘的经历。 通过这些旅行让我看见不少别人看不到的风景，感受了每个地方当地人们的不同文化，体验了用自己的双手帮助他人的快乐。在条件允许、学习进度能够掌控好的情况下，我鼓励即将来博索雷的同学们多多参与~ 在柬埔寨做义工拌水泥 在挪威随手拍的夜景 大学申请的Tips 再谈谈申请大学的问题。在大学申请过程中，学校的升学顾问(college counsellor)会尽可能地支持你，为你答疑解惑。 一般申请英美大学是在最后一年的秋季的第一学期开始，但十一年级末就基本要确定自己的大学方向，是否有休学一年(gap year)提升自己的打算。每个国家申请时间、方式多少有些不同，所以要主动跟升学顾问约时间进行探讨。 申请方面的问题可以多问问申请过的学长姐、自己喜欢的学科的老师们，多了解了解总是好的。 我在申请大学时，让我最紧张的就是大学面试，因为作为一个比较腼腆的人，之前在正经场合我几乎不太敢发言，而且一紧张就脑子一片空白，所以我觉得面试对我来说将会是最大的挑战。幸好，在博索雷的几年，我有过几次在全校大会上发言的机会积累了不少经验，也很感谢校长先生针对演讲方面给我的一个建议那就是：慢慢讲，慢条斯理永远比急促输出让人听着更加舒服。渐渐地，我的演讲变得不那么紧张。 在申请大学的过程中，我的拓展论文老师、学校升学顾问都会陪同我进行模拟面试，并用心地加以指导。这些都帮助了我在面试中放松自己、让面试官看到我自信地回答学科内外各种问题的样子。所以，在申请大学的时候，你可以无限的相信学校的老师们，他们非常的专业并会给予你最大的帮助~ 物理课后的合照 新冠疫情 作为今年刚毕业的学生，我们不得不经历这将近3年的新冠疫情，其实对我的影响还是挺大的。 从线下授课改成网课，独自回国隔离，后面因为身体原因延后高中的IB考试，耽误了我不少的计划。在此期间，学校老师们、同学们在线上对我学习上和心理上的支持，是我能够收到不少优秀大学录取的必不可少的原因。 在网课期间，学校根据同学们所在的国家/地区调整了上课的时间安排，因为时差问题，学校把一部分课程变为录播课，这样可以使来自全球的同学都可以上线收听。 在中国的同学们有时候就会将晚上的课调整为第二日早上上，这样既能保证听课时的精神，又能安排好自己的作息时间。为了让学生们在疫情期间保持健康的体魄，宿舍之间还组织了一些走路/跑步的活动，让大家一起在各自国家跑步运动，凑够一定的公里数目标。 当然，我也没有幸免于感染新冠，但是在隔离期间，老师会与我进行邮件沟通，保证我跟上课堂进度，同学们也会通过信息或视频的方式跟我联系，在学习、心理上给予我极大的帮助。 因为疫情延后考试，我不得不申请在学校多生活一个学期，在当时提出申请时，校长先生没有任何犹豫直接答应了我的请求，老师们也都尽力根据我的需求分配时间给我帮我备考，这一届的同学们在我们共同的课堂上非常友好地让我加入他们，在课余时间还会拉我一起吃饭，生怕我会在同届学生都离开之后不适应。 在这里我想告诉各位学弟妹们，学校的氛围是特别友好的，不要担心，不要害怕，只要你尝试打开自己，与人多沟通交流，你会收获一个美好丰富的中学生活！ 最后一个学期时低我一届的同学送我的临别礼物本文转载自雷梭勒家族办公室，如有侵权，敬请告知删除。 Sooswiss为您提供 瑞士方向私人管家式的定制服务： 1）家族传承 2）财富管理 3）瑞士投资 4）居留计划 5）税务优化 6）家族治理 更多资讯请登录网站 www.sooswiss.com

为什么选择瑞士公立大学——来自中国留学生的分享引言 一年一度的高考已经结束了，不少学生已经陆续收到了大学的录取通知书。父母之爱子，则为之计深远。孩子教育是每个家庭的大事。在后疫情时代，家长需要高瞻远瞩，提前规划子女的教育方向。 目前国内面临“双减”政策和断断续续的疫情的干扰。同时，去英美留学既有政策限制，也有一些不安全因素。在后疫情时代，优质的瑞士教育资源正在成为不少家庭的新选择。 本文作者是一位曾在瑞士伯尔尼大学就读4年并获得硕士学位的中国毕业生，他将用亲身经历与您分享为什么选择来瑞士就读公立大学。 为什么选择瑞士？ 笔者优先选择瑞士的大学而没有考虑去美国留学，一方面是因为瑞士的大学教育质量在世界上排名靠前，另一方面主要担心美国一直存在的安全问题，每一年美国都有不少枪击案和针对亚裔的严重暴力事件发生。 另外美国前总统特朗普开启对华贸易战之后，也出台了针对中国留学生的各种不公平的入学政策和专业限制，办理留学签证也变得更加困难。英国同样追随美国，设立“敏感专业”名单来限制中国学生申请。 下文将展开叙述瑞士高等教育的特色，这也是笔者选择留学瑞士的详细原因。 瑞士高等教育的特色 瑞士有12所公立大学：10所州立大学和2所联邦理工学院（ETH/EPFL）。 2023QS排名苏黎世联邦理工排第9名，洛桑联邦理工排第16名。在学制上公立大学的本科为3年（共6个学期），硕士为1.5-2年（共3-4个学期），博士为3-5年。瑞士的公立大学一视同仁地对待学生，无论学生来自哪一个国家，他们在瑞士高校的学习和成长机会都是平等的。 通过在伯尔尼大学留学四年的亲身经历，笔者对瑞士高等教育的情况有了更深的体悟。 01“瑞士的环境让我不用担忧人身安全” 众所周知，瑞士是一个永久中立国，从未卷入过任何政治与军事冲突。相较其他国家，瑞士整体社会环境安全安定。而且瑞士也没有出台针对中国留学生的苛刻政策。瑞士也是一个非移民国，学生不用担心枪击、非法移民、种族骚乱或者药物滥用之类严重的社会问题。 笔者在瑞士伯尔尼大学的经管学院读书，从本科到硕士阶段，在伯尔尼大学的校园里从没有发生过严重的暴力事件。虽然伯尔尼大学的建筑分布在伯尔尼老城的很多不同地点，很多楼栋都没有围墙，但几乎没有人身安全受到伤害的事件发生过。大学生们在课后围坐在校园草坪上，或讨论课业，或畅聊生活。远处是阿尔卑斯山风景，是个非常适宜求学的好地方。 02“瑞士教育非常的平等、均衡、包容” 瑞士在基础教育、高等教育以及职业教育方面的发展是均衡的。瑞士的教育不仅仅培养科学人才，还培养各种专业人才，促进各行业不断发展和进步。 笔者所在班级，不仅仅有高中毕业直接读大学的瑞士本地同学，也有之前在企业做过学徒，参加工作后还想读大学，于是重新申请伯尔尼大学经管学院的瑞士同学。这说明，瑞士的大学教育体制是非常包容的，允许学生不断探索自己的兴趣和方向。值得一提的是，伯尔尼大学的经管学院大一时，学生是不分专业方向的，等到第一学年高强度的课业结束了才选择经济学、管理学、金融学等专业方向。 03“学术、实践和运动全面发展” 瑞士大学则既重视学术理论研究，又重视专业技能的培养，还重视学生的运动素质。公立大学享有完全的教学与科研自主权。 笔者上学的每一门课都是由教授来讲授，课下还有助教答疑解惑。教授们上课注重提高学生的探索和思考能力，每一门课都布置课后小组作业，这培养了学生们的团队合作精神。瑞士的公立大学教育重在全面培养学生的能力，而不是单一的应试教育。除了最后的书面考试，还有小组报告展示，都计入最终成绩。这样既加深了对理论知识的理解，也避免了死记硬背，还提升了学生的表达和总结能力。 瑞士的公立大学除了提供丰富的学习资源，还提供各种体育和生活支持。学生们可以选择很多免费运动课程，比如健身课、羽毛球课、足球课。同时还有高品质的滑雪课、舞蹈课，都是专业的老师带队辅导，这些课仅仅收取基本的费用。 伯尔尼大学每年联系瑞士知名企业共同提供资金，支持大学生自己组织创业规划竞赛。参加比赛的同学不限国籍，不限专业。对于大学生来说，这是一个与世界500强企业管理接触的好机会。 04“瑞士不大，却很国际化且专业很有竞争力” 瑞士，这个仅有800万人口的国家，拥有世界顶级的教育资源及教育水准。瑞士是世界上人均诺贝尔奖得主最多的国家，并连续多年蝉联“最具人才竞争力的国家”。同时瑞士本身就是一个极具国际包容性的国家，在这样一个多元文化环境中，学生们能够更好地了解各国文化，开拓国际视野。 瑞士公立大学教育水准一流，科研实力雄厚。瑞士的公立大学所开设的很多优势专业在世界排名靠前，比如生命科学和医学，计算机科学和自然科学等。公立大学拥有良好的国际化氛围，国际学术交流众多。 举例来说，伯尔尼大学的医学院很有名，它的牙科专业在国际排名靠前，每年都会举办很多活动，包括牙科开放日等。伯尔尼大学的硕士课程很多都是全英文授课，也有不少来自欧洲和美国的国际学生。大学会组织国际学生参加融入当地生活的活动，比如说洋葱节（Zibelemrit）、圣诞节活动。 管理学院的每一门课都会邀请国际知名公司的管理层到课堂，结合专业知识，讲解商业实践案例。笔者的专业课有来自美国、德国、英国和意大利的同学，平时组成学习小团队，共同交流进步。这让笔者更加深入地了解其他国家的文化，开拓了眼界，也多了一层人脉关系。 结语 硕士毕业以后，每一位大学生不仅仅收获了瑞士公立大学的毕业证书，也体验了很多瑞士的特色生活。除了专业理论知识，毕业生也提升了自身的软实力，比如跨文化的交流能力和国际化视野。瑞士是非常适合学习和成长的国家。瑞士教育让学生获得全方位的人格教育和国际化熏陶，成为全面立体发展的人才。 雷梭勒教育团队拥有丰富的经验和专业的顾问，从前期择校、中期申请到后期入校跟进，雷梭勒教育团队提供一站式定制化方案，让孩子轻松入读最适合自己的学校。如需专业教育顾问为孩子规划瑞士留学方案，请您联系我们。本文转载自雷梭勒家族办公室，如有侵权，敬请告知删除。 Sooswiss为您提供 瑞士方向私人管家式的定制服务： 1）家族传承 2）财富管理 3）瑞士投资 4）居留计划 5）税务优化 6）家族治理 更多资讯请登录网站 www.sooswiss.com

传承宝典｜家族办公室角色的变化（上） 导读 伴随监管的加强、社会整体争讼的增加以及全球经济失稳的风险，家族办公室也在努力应对两大挑战：客户的咨询更多，同时对家族办公室的专业水平也提出了越来越高的要求。Stonehage Fleming合伙人兼家族办公室负责人安德鲁·诺兰（Andrew Nolan）认为，需要对家族办公室的角色和责任进行更严格的定义，使其能够适应当前的环境。 本文内容由雷梭勒家族办公室根据Stonehage Fleming文章编译整理，版权归原作者所有。 家族办公室没有现成的蓝图，因为每一个家族办公室是为了满足所服务家庭的特定需求而设计。然而，过去二十年来存在一些明显的趋势，任何一个家族在筹建新的家族办公室或者审视现有家族办公室的作用时，都需要对此加以考虑。诚然，目前外部环境的剧变，对现代家族办公室的基本概念及其经济可行性发出了挑战。给家族办公室界定目标并设计一个工作模式，从而能够以经济高效的方式切实实现这些目标，变得前所未有地重要。 传统的家族办公室 尽管从理论上讲，家族办公室应该“按照目的而设立”，但是大多数家族办公室已随着岁月变迁发生了演变，新的功能根据不同事件的发生相继添加了进来。 在过去，许多家族办公室在一开始是以家族企业或者房地产公司的分支机构起步的，其主要作用是行政管理、记账、处理交易、管理信托和其他金融工具。家族往往直接听取律师、会计师、股票经纪人和土地经纪人等专业顾问的建议，而家族办公室则负责执行这些建议。 从管理者到顾问/守门人的演变 在过去二十年间，家族办公室的角色已经逐渐从管理者和执行者，演变为家族与专业顾问之间的顾问和“守门人”。 这种角色的巨大转变有四个主要原因： 1.人们对于专业咨询的需求更加频繁、更加专业化，这反映出社会环境日益复杂且争讼增多。许多家族需要一个"守门人"来识别问题、选择合适的专家、理解和解释专家提供的建议，并将这些建议纳入更广泛的视野。 2.特别是财富管理，这一领域比二十年前要复杂得多，出现了大量新的产品、战略和结构，需要广泛的分析和持续的监测，以确保找到正确的解决方案和合适的顾问。依靠单一的股票经纪人或投资经理的日子已一去不复返。 3.快速变化且不稳定的经济环境带来更多风险，使人们需要对家庭财务进行全方位且高度复杂的风险管理。 4.各个家族本身已变得更加复杂，这主要是因为他们越来越国际化，同时也因为许多家族有多重的商业利益。 当前模式的问题 问题是，对咨询的需求增长如此之快，以至于对于一个典型的家族办公室而言，即使只是做到当一个有作用的守门人，都是一种挑战。 税务合规要求越来越复杂、监管越来越多、外部环境争讼加剧，这些因素的综合影响，甚至让那些规模最大、资源最丰富的家族办公室都在接受能力的考验。许多家族也确实忙于应对最新的税务或监管规定的变化，以至于几乎没有时间考虑大局，特别是家族战略、治理和传承规划。 对家族办公室的角色定义不明确，往往会导致家族办公室和外部顾问之间思维混乱，工作重复，从而使问题更加严重。例如，一些家族办公室已经超越了自己的能力所及，试图复制外部资产管理人的角色，却缺少关键要素或资源来提供完全合格的服务。这么做不仅低效，而且埋头在家族事务某一方面的过多细节当中，可能会让家族办公室偏离其核心责任：实施家族更广泛的财富战略。 要讲清楚人们对一个家族办公室有何期望，听起来简单，但实际上却可能难得多，因为这需要非常精确地阐述家族、家族办公室与外部顾问之间的关系，包括在达成决定和执行层面。这将涉及对以下几个方面的分析：1.家族自身2.家族集体事务的主要方面3.家族在多大程度上希望将其财富管理委托给家族办公室，而不是直接与专业顾问和私人银行建立关系 1.家族历史和境况 每个家族的情况各有不同，因此家族自身的境况、规模和历史都应该明确反映在其所需的服务中，主要包括以下方面：家族史、代际数量和家庭成员数量 家族领导人的能力、目标取向和权威 地理位置和司法管辖权的复杂度 集体拥有的资产/集体事务 资产持有结构的复杂度 家族战略、目标和价值观 家族治理 假设客户甲是一位有两个年幼子女的第一代企业家，客户乙是一个绵延了五代的大家族，其200名家族成员分散在世界各地，家族领导人是对商业不特别感兴趣、也较少参与日常决策的家族长辈，那么为这两者管理家族办公室显然是完全不同的。 同样，强烈影响家族办公室角色的因素也包括家族资产持有结构和资产的复杂度，以及将家族决策与长期战略和目标相结合的治理框架。家族办公室通常是家族治理过程的监护人，而对于持有许多不同信托和公司的大型家族而言，家族办公室则需要相当的技能和经验，以确保关键决策能够反映整个家族的利益。 英文原文 The Changing Role of the Family Office Family offices are struggling to cope with the growing demands for advice and expertise arising from increased regulation, a more litigious society and the risks of an unstable global economy. Andrew Nolan argues the need for tighter definition of its role and responsibilities to enable the family office to adapt to the current environment. There is no blueprint for a family office, as each should be designed to serve the particular needs of the family concerned. There have, however, been some clear trends over the last two decades which need to be considered by any family establishing a new family office or reviewing the role of an existing one. Indeed the extent of the changes now taking place in the external environment is challenging the fundamental concept of a modern family office and its economic viability. Never before has it been more important to define the objectives and to design a working model which can realistically meet those objectives in a cost efficient manner. THE TRADITIONAL FAMILY OFFICE Whilst a family office should in theory be ‘purpose built’, most have evolved over decades, new functions being added on in response to events. Many started as offshoots of a family business or an estate office. The role was primarily administrative, keeping accounts, processing transactions and administering trusts and other vehicles. The family would take advice directly from professional advisors such as lawyers, accountants, stockbrokers and land agents and the family office would be responsible for implementing that advice. EVOLUTION FROM ADMINISTRATOR TO ADVISER / GATEKEEPER Over the last twenty years, the role has gradually evolved from administration and implementation to adviser and ‘gatekeeper’ between the family and their professional advisers. There are four main reasons for this significant change of role: 1.The need for professional advice is more frequent and more specialised, reflecting an increasingly complex and litigious environment. Many families require a ‘gatekeeper’ to identify issues, to select appropriate specialists, to understand and interpret the advice they give, and to integrate that advice into the broader picture. 2.Wealth management, in particular, is vastly more complex than twenty years ago with a plethora of new products, strategies and structures, which require extensive analysis and ongoing monitoring, to ensure the right solutions and the right advisers. The days of relying on a single stockbroker or investment manager are now a distant memory. 3.The increased risks of a fast changing and unstable economic environment have brought a need for highly sophisticated risk management across the full spectrum of family finances. 4.Families themselves have become more complex, primarily because they are increasingly international, but also because many have multiple business interests. THE PROBLEM WITH THE CURRENT MODEL The problem is that the need for advice is growing so rapidly that it is challenging for a typical family office even to meet the requirements of being an effective gatekeeper. The combined impact of ever more complex tax compliance, increasing regulation and a highly litigious environment is testing the capabilities of even the largest and best resourced family offices. Many indeed are so busy responding to the latest tax or regulatory changes that they scarcely have time to consider the bigger picture, especially family strategy, governance and succession planning. The problem is often exacerbated by loose definition of the role of family offices, causing muddled thinking and duplication of effort between the family office and external advisers. Some family offices, for instance, have already overreached themselves in trying to duplicate the role of an external asset manager, without the critical mass or resource to deliver a fully competent service. Not only is this inefficient, but by immersing themselves in excessive detail in one aspect of the family’s affairs, they can be distracted from their core responsibility of implementing the family’s wider wealth strategy. Defining what is expected of a family office can be more difficult than it sounds, as it involves articulating very precisely the relationship between the family, the family office and external advisers, both in reaching decisions and in the implementation. It will involve analysis of:1.The family itself2.Key areas of collective activity3.Extent to which the family wishes to delegate the management of its wealth to a family office, rather than through direct relationships with professional advisers and private banks 1. THE FAMILY HISTORY AND CIRCUMSTANCES Whilst each one is different, the services required will strongly reflect the circumstances, size and history of the family itself:History, number of generations and number of family members Ability, orientation and authority of family leadership Geographic and jurisdictional complexity Assets collectively owned / collective activities Complexity of structures through which assets held Family strategy, objectives and values Family Governance Clearly it is a very different proposition to run the family office for a 1st generation entrepreneur with two young children than for a 5th generation family with 200 members scattered around the world, led by senior family members who are not particularly interested in business and are thus less involved in day to day decisions. Equally, the role of the family office is strongly affected by the complexity or otherwise of the structures through which the assets are held and the governance framework which aligns family decision making with long-term strategy and objectives. The family office is often the guardian of family governance processes and in larger families, with many different trusts and companies, it requires considerable skill and experience to ensure key decisions reflect the interests of the family as whole.本文转载自雷梭勒家族办公室，如有侵权，敬请告知删除。 ...