发布时间：2021-04-19
Future in Now《传承宝典》42
——长期投资吸引力依旧，投资者需谨慎乐观
本文内容来自Stonehage Fleming，由雷梭勒家族办公室编译整理，版权归原作者所有。
很多投资者如释重负地感慨，2020年不仅毫发无伤，甚至整体收益不错。去年3月份股市暴跌30%，如果当时有人愿意以资产折价15%的价格进行收购，投资者们绝对立刻出手。然而在2020年底时，很多投资者已经填平亏损，甚至带着颇丰的收获等待新年的开始。
大部分成功的投资者在2020年这个艰难的时段都处在了正确的位置。他们大多在疫情前出于各自不同的原因，购买了亚马逊、苹果公司、网飞公司的股份，但并非因为他们预测到未来会出现全球疫情，而带来了成倍收益。并不是说他们的运气和想法是错误的，但是这样的机遇确实很难复制，因此，投资者需要尽量避免由此带来的自信心的过度膨胀。
目前市场形势确实出现了一些自满的苗头，除去2020年和2021年的大部分收益不谈，市场正在放眼更广阔的未来——这里的未来指的是一切恢复正常之后的长期未来，不论是因为有效的疫苗接种和提升治愈率，还是社会找到了与疫情和平共处的方式。
与此同时，当前经济复苏仍深受以下方面的困扰：攀升的失业率、高筑的公司债务、债务拖欠及破产、深不可测的大众债务、未来税收增加等等。目前来看，以上问题虽在逐步解决，但是仍会产生深刻影响，最终在未来的某个时间以意想不到的方式让我们自食其果。
另外也存在一定的政治风险。尤其在欧洲地区，选举人对于政府处理疫情的行动非常不满，这样的情况会导致欧洲地区联盟的弱化和分裂可能性的增加。
疫情过后的低利率让企业融资异常轻松，这是疫情前绝不可能出现的宽松局面。但是如此一来，原本在优胜劣汰中理应出局的企业仍可不被淘汰。短期来看确有好处，但是这类僵尸公司很难实现未来的经济繁荣。《日本公司》就是最好的教科书和经验教训。
还需要关注的是未来可能攀升的利率和通货膨胀问题。经济危机后，往往政府会提供零利率贷款。但是近期债券收益率的增长，预示着投资者的担心不无道理——在经济刺激、需求正常化以及供给减少的共同作用下，会不可避免地导致通货膨胀。由此一来，央行可能会提升利率，切断以资金长期维持市场的势头，或者不提升利率，导致银行失信于众。
整体来看，目前的市场形势好于去年，自信心的提升也并非毫无道理，长期来看对于投资者来说仍存在诸多机遇。但是，最为恰当的做法则是是在形势完全明朗之前，仍然保持乐观谨慎的投资态度。
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